นิวส์ คอนเน็คท์ - เซียนหุ้นเชียร์ “ซื้อ” GUNKUL เคาะราคาเป้าหมาย 5 บาท รับแรงหนุนจากการทยอย COD พลังงานทดแทน พร้อมลุ้นคว้างาน EPC เพิ่ม โดยประเมินกำไรไตรมาส 2/67 โตต่อเนื่อง

เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน 2567 ผู้สื่อข่าวรายงานว่า บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด เผยแพร่บทวิเคราะห์ แนะนำ “ซื้อ” หุ้นบมจ. กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง หรือ GUNKUL โดยประเมินราคาเป้าหมาย 5.00 บาท อิง SOTP โดยยังมีมุมมองเป็นกลาง หลังธุรกิจมีพัฒนาการตามแผนและยังไม่มีประเด็นใหม่ สรุปดังนี้ 1. โครงการ โรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนในไทยรอบล่าสุดที่บริษัทได้มาจะเริ่ม COD ในปี 2569 จำนวน 3 โครงการ 177 เมกะวัตต์ (MW) ซึ่งโครงการดังกล่าวอยู่ระหว่างดำเนินการตามขั้นตอนเพื่อรอก่อสร้างต่อไป, 2.ธุรกิจ EPC ปัจจุบันมี Backlog ราว 6 พันล้านบาท ตั้งเป้าปี 2567 ประมูลงานเพิ่มราว 4 พันล้านบาท โดยมีงานโครงการใหญ่จากภาครัฐมูลค่ารวมกว่า 2.2 หมื่นล้านบาท เป็น potential projects และ 3. ธุรกิจ Trading มี outlook ที่ดีจากการลงทุนเพิ่มเติมของหน่วยงานรัฐฯ และจากโครงการพลังงานทดแทนในไทยที่จะเริ่มทยอย COD ในปี 2567 – 2573 เฟสที่ 1 ขนาด 5.2GW และเฟสที่ 2 ขนาด 3.6 GW ซึ่งคาดว่าจะเห็นความชัดเจนในต้นปี 2568

ด้านราคาหุ้น underperform SET ราว -15% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาคาดยังไร้ปัจจัยหนุนระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยคาดราคาหุ้นมีโอกาสกลับไป outperform SET ได้จากโอกาสในการได้งาน EPC โรงไฟฟ้าเพิ่มเติม หลังโครงการพลังงานทดแทน 5.2GW จะเริ่มทยอย COD ในปี2567 เป็นต้นไป รวมถึงโอกาสในการได้โครงการเพิ่มในเฟสถัดไป 3.6GW เป็นอีกปัจจัยบวกสำคัญ

นอกจากนี้ ผลประกอบการกลับเข้าสู่ภาวะขาขึ้นจากการทยอยรับรู้รายได้ โครงการพลังงานทดแทนใหม่ซึ่งจะทยอย COD ในปี 2569 - 2573 หนุนกำลังการผลิตจากปี 2566 ที่ 0.6GW สู่ระดับ 1.5GW โดยราคาเป้าหมายได้รวมกำลังการผลิตไว้ 1.3GW เหลือโรงไฟฟ้าพลังงานลม 180 MW เป็น upside หลังรอลงนาม PPA

ด้านบริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุว่า มีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มกำไรของ GUNKUL โดยคาดกำไรปกติไตรมาส 2/2567 จะเติบโตต่อเนื่องเมื่อเทียบกับไตรมาสที่ผ่านมา ตามปัจจัยฤดูกาลของโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศไทยและความเร็วลมที่ยังทรงตัวอยู่ในระดับใกล้เคียงไตรมาส 1/2567

อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรปกติจะลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน จากฐานที่สูงในปีก่อนหลังค่า FT ที่ปรับตัวลง และความเร็วลมที่ลดลงสู่ระดับใกล้เคียงปกติส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรของโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนในไทยลดลง หากมองไปช่วงครึ่งหลังปี 2567 คาดว่ากำไรปกติสามารถเติบโตได้ทั้งเทียบกับช่วงครึ่งปีแรก และเทียบกับช่วงเดียวกันกับปีก่อน ตามปัจจัยฤดูกาลของโครงการพลังงานลมและการเติบโตของธุรกิจ Trading และ EPC

สำหรับธุรกิจโรงไฟฟ้า GUNKUL คงเป้าหมายการขยายกำลังการผลิตเป็น 2,000 Mwe ภายในปี 2567 ผ่านการลงทุนในโครงการพลังงานหมุนเวียนในประเทศและต่างประเทศ (ทั้งแบบ Greenfield และ M&A) เบื้องต้นคาดแผน PDP ฉบับใหม่จะมีการเปิด Public Hearing ในช่วง 1-2 เดือนข้างหน้าและมีการประกาศใช้อย่างเป็นทางการในช่วงครึ่งหลังปี 2567โดยฝ่ายวิจัยมองว่าแผนดังกล่าวจะเป็นปัจจัยที่ช่วยหนุนการเติบโตของ GUNKUL ทั้งในธุรกิจไฟฟ้า มีโอกาสเพิ่มเติมในการขยายกำลังการผลิต และธุรกิจ EPC เพิ่มโอกาสในการได้รับ Backlogs เพิ่มเติม จึงยังคงแนะนำ “ซื้อ” ประเมินราคาเหมาะสมปี 2567 ที่ 4.20 บาทต่อหุ้น